小二先生 调教 华安证券：赐与五粮液买入评级
华安证券（600909）股份有限公司邓欣,郑少轩近期对五粮液（000858）进行打算并发布了打算叙述《五粮液2024Q2点评：高质料冲刺双位数增长规划》，本叙述对五粮液给出买入评级，现时股价为123.41元。
五粮液
主要不雅点：
公司发布2024H1功绩：
24Q2：收入158.15亿元(+10.08%)，归母50.12亿元(+11.50%)，扣非49.0亿元(+9.24%)。
24H1：收入506.48亿元(+11.30%)，归母190.57亿元(+11.86%)，扣非189.39亿元(+11.79%)。
恰当阛阓预期。
收入端：规划政策依期落地
24H1公司酒类业务营收同比增长12.46%。分产物看，其中五粮液/系列酒营收区别同比增长11.45%/17.77%。拆重量价看，五粮液量增引颈，24H1销量/吨价区别同比+12.07%/-0.56%，展望主因1618/低度五粮液通过宴席动作与扫码红包竣事放量小二先生 调教，增速高出；普五在控货挺价下展望同比微增，现时批价相识，大商打款意愿较高；经典系列开采品牌专营公司，抓续教学铺张氛围。系列酒价增引颈，24H1销量/吨价区别同比-23.86%/+54.68%，展望主因公司聚焦高价位产物，带动系列酒产物结构升级。综上，公司产物端竣事1618/低度放量，系列酒结构升级。
分渠谈看，24H1公司经销渠谈/直销渠谈营收区别同比增长13.51%/11.01%，经销渠谈营收占比同比飞腾0.54pct，达58.57%，营销转型稳步鼓舞。
分区域看，24H1公司东部/南部/西部/北部/中部营收区别同比+15.70%/-0.58%/+16.66%/+8.16%/+8.22%，强势区域东部/西部增速高出。其中，东部区域抓续下千里，五粮液经销商数目H1新增67家至760家，渠谈结构布局进一步完善。西部五粮液经销商H1减少7家，增长源自经销商体量飞腾。
规划质料：全年回款规划完成无虞
24Q2公司营收+Δ公约欠债同比+51.64%，24Q2收现同比+93.41%，主要系销售节拍+银行承兑汇票扰动。从上半年举座看，24H1公司营收+Δ公约欠债同比+41.24%，24H1收现同比+15.32%，收现弘扬与营收增速基本吻合，公约欠债弘扬亮眼，展望9-10月完周全年回款任务。
盈利端：盈利才略相识
24Q2公司毛利率同比+1.74pct，达75.01%，主要源自系列酒毛利率同比+1.58pct。同时公司销售/贬责费率区别同比+1.97/-0.33pct，销售费率飞腾主要系品牌宣传与商品促销力度擢升。综上，24Q2公司净利率同比+0.2pct，达32.82%，盈利才略相识。
投资淡薄：看护“买入”
咱们的不雅点：
公司络续年头规划政策，普五主动控货挺价，通过1618/低度产物放量，摊派功绩增长压力。现时普五批价相识，大商回款意愿积极，全年双位数增长规划有望高质料达成。
盈利预测：咱们看护前期预测，展望公司2024-2026年竣事交易总收入923.8/1031.5/1147.5亿元，同比+10.9%/+11.7%/+11.2%；竣事归母净利润338.9/380.4/426.7亿元，同比+12.2%/+12.2%/+12.2%；现时股价对应PE区别为13.6/12.1/10.8倍，看护“买入”评级。
风险请示：
需求收复不足预期，阛阓竞争加重，食物安全事件。
数据中心凭证近三年发布的研报数据诡计，华创证券欧阳予打算员团队对该股打算较为深刻，近三年预测准确度均值高达92.53%，其预测2024年度包摄净利润为盈利344.41亿，凭证现价换算的预测PE为13.39。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级24家，增抓评级3家；以前90天内机构规划均价为182.6。
色无极电影 以上实质为据公开信息整理小二先生 调教，由智能算法生成，不组成投资淡薄。